Марио Драги спасает Италию и еврозону, но какой ценой?
Дмитрий Добров
На завершившемся декабрьском заседании Европейского центробанка во Франкфурте было принято решение продолжить программу «количественного смягчения», то есть печатать сотни миллиардов евро для выкупа долговых бумаг «слабых» государств и банков еврозоны, прежде всего Италии и других стран Южной Европы.
Это решение получило резко негативную оценку в Германии и Австрии. Аналитики и простые граждане считают, что глава ЕЦБ Марио Драги сделал все, чтобы «спасти свою дорогую Италию», которая находится на грани финансового коллапса. Действительно, сразу после обнародования программы Драги по количественному смягчению показатели итальянских банков стабилизировались. Однако как долго может продолжаться этот «праздник печатного станка»? Все больше аналитиков считает, что в случае безудержного продолжения «количественного смягчения» крах еврозоны неизбежен.
Всего планируется печатать по 80 миллиардов евро ежемесячно вплоть до следующего марта, а затем по 60 миллиардов в месяц — как минимум до конца 2017 года. Это гораздо более длительный срок, чем прогнозировали финансовые эксперты. В результате, общая сумма напечатанных евро может составить 2,28 триллионов евро.
Особое недовольство решение Драги вызвало у представителей немецкого бизнеса. Глава внешнеэкономического департамента Торгово-промышленной палаты Германии Фолькер Трайер заявил, что решение ЕЦБ ведет в неправильную сторону, оно лишает страны стимула к реформам. «Политические соображения не должны определять монетарную политику», — добавил Трайер, имея в виду попытки ЕЦБ спасти Италию, где провалом завершился референдум по конституционной реформе и начался массовый отток капиталов.
Многие понимают вынужденный характер действий Драги: в случае банкротства Италии и других стран Южной Европы начнет разваливаться весь механизм еврозоны. Они констатируют: «Если Драги прекратит скупать „мусорные“ итальянские облигации, то Италия сразу объявит банкротство».
Вместе с тем, последнее решение ЕЦБ несколько успокоило рынки: акции старейшего итальянского банка Monte dei Paschi die Siena выросли на 4%, Unicredit — на 3%. Это неудивительно, поскольку на балансе итальянских банков лежат облигации и «мусорные бумаги» на сотни миллиардов евро, именно их и скупает ЕЦБ.
Все большее число экономистов пишет, что сама конструкция еврозоны была ошибочной с самого начала. Страны с разным уровнем производительности труда и менталитетом не могли быть привязаны к единой валюте, ориентированной на Германию. Сейчас это становится очевидным. Вся эта «лавочка», пишут они, продолжает функционировать исключительно благодаря компьютеру, который позволяет производить на свет миллиарды евро одним нажатием кнопки. По их мнению, печатание денег для скупки долгов, которые никогда не будут выплачены, является крупнейшим обманом жителей еврозоны.
Кроме того, ЕЦБ оставил ставку по кредитам на нулевом уровне, а по депозитам — на уровне минус 0,4% годовых. Эксперты отмечают, что у ЕЦБ нет другого выхода. Если он поднимет кредитную ставку, то это нанесет удар не только по экономике Италии, но также Франции, Ирландии, Бельгии, Нидерландов, Греции и Австрии.
Кто остается в накладе? Прежде всего, рядовые граждане еврозоны: политика «нулевых ставок» уничтожает их личные и пенсионные накопления. В данное время вклад в банке не приносит никаких доходов, а скорее даже минусы. Поэтому все больше европейцев держит накопления «в кубышке»: в сейфах и просто в чулке, либо вкладывает их в золото и недвижимость.
Большинство наблюдателей приходит к выводу, что конца активного денежного стимулирования со стороны ЕЦБ пока не видно, нынешняя экономическая ситуация в еврозоне не позволяет остановить печатный станок. Остается вопрос: как долго ЕЦБ будет заливать пожар деньгами?
Источник:
