Самба в бумажнике
Давид Алмаш (David Almas)
Жоау Кару Соуза (João Caro Sousa), глава фонда BPI Brasil Valor, превратил сбережения 300 инвесторов в одно из самых рентабельных предприятий 2016 года. Его обогнала лишь тройка менеджеров российских акций, которые получили 78% процентов прибыли.
Дела в России идут не очень хорошо: ее экономика все еще восстанавливается после низких цен на нефть и международных санкций, введенных в результате военного вторжения на Украину. Положение Бразилии тоже оставляет желать лучшего: политическая нестабильность сказывается и на экономике страны. Как тогда объяснить тот факт, что Россия и Бразилия стали самыми крупными источниками доходов для португальских инвесторов?
Жоау Кару Соуза, управляющий активами банка BPI (Португальский инвестиционный банк), который ведет дела BPI Brasil Valor, может похвастаться самыми выдающимися достижениями на отечественном рынке акций в 2016 году. Этот фонд принес 73,62% прибыли, самый высокий показатель среди доходов у португальцев. Впереди него оказались только четыре класса одного и того же фонда российских акций Pictet Russian Equities, которыми управляют Клаус Бокшталлер (Klaus Bockstaller), Хьюго Бэйн (Hugo Bain) и Кристофер Бэннон (Christopher Bannon).
С Бразилией все лучше, чем мы думали
Бразилия переживает экономический кризис — производство не растет, увеличивается процент безработных, инфляция не знает границ — политический кризис — приведший к уходу президента Дилмы Руссефф — и финансовый кризис — произошло сокращение кредитов, а случаи неисполнения обязательств участились. Тем не менее, как считает Жоау Кару Соуза, с пессимизмом несколько переборщили: Бразилия сохраняет свой потенциал. «Этот негативный прогноз по стране оказался интересной возможностью для инвестиций», — объясняет он.
«В течение года политическая нестабильность снижалась, что позволяло инвесторам чувствовать себя более уверенно, — вспоминает управляющий активами BPI. — Расширение глобальной экономики и политика стимулирования, проводимая китайским правительством», также способствовали положительной динамике на бразильском рынке ценных бумаг, помогая росту цен на сырьевые товары и акции их производителей, таких как Petrobras и Vale, на которых главным образом делает ставку BPI Brasil Valor. Жоау Кару Соуза также отмечает «борьбу с коррупцией, в том числе расследования в отношении крупных политических деятелей, как обнадеживающий для страны сигнал».
Обогнать конкурентов BPI Brasil Valor позволил процесс отбора акций. «Мы проводили инвестиционную политику по принципу снизу-вверх, то есть мы ориентируемся на ядро каждой компании с учетом качества бизнес-модели, ее конкурентных преимуществ, финансовых результатов, качества управления, а также опыта компании», — рассказывает Жоау Кару Соуза, который в течение 2017 года планирует посетить Бразилию по крайней мере дважды.
Кроме того, как утверждает Жоау Кару Соуза, в Бразилии еще есть ряд неиспользованных возможностей. «Мы считаем, что при имеющихся ценах на некоторые бразильские активы у инвестора есть возможность получить доход при условии, что он будет проводить серьезную, последовательную, активную и долгосрочную инвестиционную политику», — говорит он. Бразильский реал, который в значительной степени способствовал прибыли инвесторов BPI Brasil Valor, по словам управляющего, вероятно, продолжит укреплять свои позиции.
Основной риск инвестирования в Бразилии носит политический характер. «Эволюция мировой политики окажет значительное влияние на производительность акционеров во всем мире, особенно в странах, чья экономика сильно зависит от внешнего рынка, как Бразилия», — предупреждает Жоау Кару Соуза.
Внутренняя политика также важна. «Инвесторы будут особенно пристально следить за проведением финансовых реформ, обещанных новым правительством (…) они крайне необходимы для того, чтобы иметь возможность контролировать увеличение государственного долга и способствовать экономическому росту, — считает управляющий. — Другим фактором является политика повышения ставок ФРС [США], которая, должно быть, повлечет за собой перевод капитала развивающихся рынков в Соединенные Штаты, что выразится в росте курса доллара и снижении курса валют развивающихся стран», — заключает он.
Фонд BPI Brasil Valor, который в конце июня 2016 года насчитывал 313 инвесторов, не единственный и не самый популярный фонд BPI, который инвестирует в Бразилии. BPI Brasil, который в тот же период располагал 4789 участниками, в 2016 году стал вторым по прибыльности португальским фондом, выручив 57,21%. Этот доход сочетает в себе бразильские акции и облигации. Оба фонда продвигаются на рынке банком Best, банком BPI, Banco de Investimento Global и банком Invest. Кроме того, BPI Brasil также распространяется посредством ActivoBank.
Россия может быть более прибыльной
«Низкие рейтинги, экономика на этапе восстановления, значительное снижение процентных ставок наряду с улучшением геополитической ситуации» — вот причины, на которые указывает один из ведущих экспертов Pictet Russian Equities Хьюго Бэйн, объясняя прогресс на московской фондовой бирже в 2016 году. «Достижения [нашего] фонда превзошли ожидания благодаря правильному отбору акций», — сообщает Бэйн Observador. Четыре класса Pictet Russian Equities — которые в Португалии распространяются ActivoBank, банком Best, банком BIC, Global Investment Bank и банком Invest — дали в среднем 77,08% дохода, что на 12 процентных пунктов больше, чем ММВБ.
Как и в случае с BPI Brasil Valor, достижениям Pictet Russian Equities в большой степени способствовали колебания валютных курсов. «Надеюсь, что рубль продолжит укрепляться», — говорит Хьюго Бэйн. Менеджер считает, что 2017 будет еще одним благоприятным годом для российских акций. «Если цена на нефть останется выше отметки в 50 [долларов] или возрастет, можно надеяться на еще один прибыльный год, в то время как рынок будет следовать за циклическим снижением активности Центрального банка и восстановлением экономики», — утверждает Бэйн.
Нефть, основной экспорт российской экономики, является здесь самым большим риском. Если цена останется ниже 40 долларов за баррель, «едва ли можно рассчитывать на положительную динамику на рынке», признается Хьюго Бэйн. В течение первой недели 2017 года баррель нефти торгуется на уровне примерно 53 долларов (51 евро).
Хьюго Бэйн и его коллеги Клаус Бокшталлер и Кристофер Бэннон продолжают делать ставку на нефтяной сектор. Примерно 28% портфеля Pictet Russian Equities инвестируются в энергетический сектор, в такие компании, как «Газпром», «Лукойл» и «Новатэк». При ценах на нефть в 50 долларов «российские нефтяные компании являются самыми прибыльными в мире и к тому же платят значительные дивиденды, — объясняет Бэйн. — Они торгуются со значительным дисконтом по сравнению с крупнейшими мировыми нефтяными компаниями».
Хотя команда фонда оптимистически оценивает состояние Московской фондовой биржи в 2017 году, Pictet Russian Equities подойдет не каждому инвестору. Как и BPI Brasil Valor, это один из самых нестабильных фондов, из которых можно пытаться извлечь выгоду в Португалии. 80-процентное падение, которое Pictet Russian Equities зарегистрировал всего за шесть месяцев в 2008 году — такое мало кто выдержит.
Источник:
